錢進債市 採槓鈴策略

雖然通貨膨脹數據持續降溫，但速度放緩，加上最近美國經濟數據亮眼，投資人擔憂美國聯準會（Fed）將重回積極升息步調。法人認為，通膨高峰已過，有利各類債券。市場擔心Fed持續放鷹，不但美股震盪，美債殖利率也升至今年新高。美國十年期公債殖利率上揚至3.95%之上，五年期公債殖利率也突破4%。投資人本周密切注意Fed主席鮑爾在美國國會作證，以及周五（10日）將公布的非農就業數字。聯博投信固定收益共同主管暨全球固定收益總監狄馬吉歐（Scott DiMaggio）表示，今年整體金融環境不確定性因素逐漸消散，預期是固定收益大展機會的一年。投資人如果採取槓鈴策略，均衡配置投資等級債、非投資等級債，投資勝率高。雖然最近美國數據顯示通膨仍僵固，但狄馬吉歐認為，通膨高峰已過，可望緩慢下降，預期今年底降至3.5%，有助緩解Fed升息壓力。他也不諱言，到2024年底，才有機會見到通膨降至Fed設定的2%目標。即便如此，今年債市不確定性較去年已大幅消散。狄馬吉歐分析，去年各債種大幅下跌，主要是因為Fed升息幅度快、通膨波動高，導致市場無法預測Fed的升息步伐。但今年情況大不相同，各類債券都有布局機會。在投資等級債券方面，狄馬吉歐看好BBB級以上的投資等級公司債，以及金融機構所發行的公司債，主要著眼於目前整體信用市場基本面體質良好，企業在疫情期間強化資產負債表。面對經濟趨緩，可注意較具防禦力的產業如衛星通訊、銀行、醫療保健等、避開能源等對景氣敏感度較高的產業。狄馬吉歐表示，另外，公債防禦力高，收益率也有吸引力。至於非投資等級債，只要不違約，BB與B級債券不僅可獲得票息，還有資本增值的空間，但要小心CCC級債券及財務槓桿較高的信用債券。國泰投顧則看好投資等級債。目前全球投資等級債殖利率約5%，是十年均值2.5%的約兩倍，可望吸引穩定配息率的投資人。其中，亞洲投資等級債殖利率約5.7%，也遠高於十年均值的3.3%，殖利率較高，且可望受惠於中國大陸解封政策。