聯博投信：債市重獲資金簇擁 三大券種卡位收益

今年以來，全球資金持續湧入投資等級債券，聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，目前投資等級債市具殖利率優勢且體質相對較佳，較能抵禦經濟走緩的挑戰，因此受到資金青睞。面對波動猶存的第二季，建議投資人以槓鈴策略均衡布局投資等級債券與非投資等級債券，且適度建立公債部位，以平衡風險與收益。江常維表示，觀察自1986年以來，當聯準會暫緩升息、進入利率高原期間，彭博美國投資等級公司債總報酬指數達11.6%、彭博美國非投資等級債券總報酬指數平均報酬率為8%。隨著利空消息逐漸退散，債市表現趨穩，目前各債券殖利率位於具吸引力的水準，乘勢進場可望掌握債券息收與資本利得兩者兼具的投資機會。要卡位進入利率高原期的債市收益機會，江常維建議投資人採取平衡布局投資等級債與非投資等級債券兩大債券資產的方式，並適度配置公債部位，才能在波動市況下保有進可攻、退可守的彈性。江常維指出，投資等級債券的表現較為穩健，過去10年彭博美國投資等級公司債指數波動度僅6.3%，僅不到標普500指數波動度的一半。然而，經歷去年的價格下修，目前ICE BoFA美林美國非投資等級債券指數殖利率已彈升至5.5%，換言之，現在配置投資等級債券不僅可增加抵禦經濟走緩的能力，可望掌握優質收益機會。另一方面，目前美國非投資等級債券發債企業體質持穩，違約率不至於大幅彈升，可望控制在長期平均水準。此外，非投資等級債券正處於信評調升的循環，市場預估今明兩年仍有約各780億美元規模的明日之星，債券在信評調升前往往會帶動利差收斂，可望支撐非投資等級債市表現。因此，美國非投資等級債券仍有機會為投資組合挹注收益潛力。江常維說明，市場走勢難測，今年債市受到聯準會升息步調、通膨風險、地緣政治等不確定性因素的干擾，債券價格波動度仍高。而其中，美國公債的波動度較其他券種低，且與美國股市具有負相關性，因此當股市下檔時，適度配置美國公債將可望發揮平衡風險的功能。