布局基建企業債 贏債起跑點

去年受通膨高漲、聯準會強力升息影響，全球債市面臨巨大跌幅， 標普500債券指數期間最深下跌近2成，但債市長線投資價值也隨之浮 現。永豐投信表示，依歷史經驗來看，升息循環進入尾聲之際，布局 債券勝率相對高，建議以基礎建設、公用事業等產業特性相對穩定的 企業債為優先，有望贏「債」起跑點。　　永豐全球基礎建設及公用事業投資等級債券基金經理人陳雲樸指出 ，在升息尾聲投資債券，中長期多有不錯的回報，以美國投資等級債 券指數為例，統計1982年迄今六次升息循環，從終止升息前六個月內 起算後一年至三年，平均報酬2成以上、甚至逼近3成，顯示在升息末 端啟動債市布局，應是理想時機。　　陳雲樸認為，選債像選股一樣，須順應趨勢挑選產業，以美國基礎 建設及公用事業為例，私人公司須向政府取得特許經營權，才能經營 供水、供電、供氣、垃圾處理等事業，因此產業進入門檻高、競爭相 對小，具備護城河概念。　　此外，產品皆環繞民生基本需求，全美每戶家庭為使用相關服務， 平均每月花費538美元至615美元，按全美共計約1.27億戶家庭換算， 這些基建及公用事業單月收取費用可達760億美元，可見營收相對穩 定，即使遇到經濟逆風，仍能維持較佳償債能力，債券違約風險相對 低。　　陳雲樸預期，隨通膨、經濟放緩，預期聯準會再大幅升息的機率已 相當低，美國投資級債券殖利率水準也來到十年高位，若投資人將佈 局重點聚焦在財務相對穩健的基礎建設、公用事業等所發行債券，預 料中長期贏「債」起跑點的機會甚高。