債市吸金 投資級債最搶眼

　　美國的銀行風波使相關類股承受壓力，市場解讀，聯準會（Fed） 接下來可能暫停升息，公債殖利率回落。據美銀最新統計顯示，過去 一周主要債市多迎來資金淨流入，其中以投資級債單周淨流入約39. 6億美元，動能居冠。　　安聯投信海外投資首席許家豪表示，觀察主要國家的貨幣政策可發 現，隨著通膨的放緩，且部分國家經濟有弱化跡象，央行緊縮貨幣政 策應來到相對極致的位置，後續可望轉為觀望及放緩態度。美國近期 仍升息1碼，但通膨放緩與銀行業危機下，市場預期再升息空間有限 ；通膨迫使歐洲央行持續升息，但隨天然氣價格回落使通膨壓力舒緩 ，緊縮政策也將有所修正。　　市場持續調整對央行貨幣政策預期，使債市波動未歇，但主要央行 開始思考連續升息對經濟的影響，後續升息空間有限，利率風險也將 低於去年，加上債券經過去年修正收益率拉高後、投資價值增加，投 資上可視市場信心與評價，動態調整持債與現金水位。許家豪指出， 部分經濟數據表現低於預期，市場對景氣衰退的疑慮增加、帶動利率 走低，但央行貨幣政策仍存在不確定性，對存續期仍中性看待。信用 債因較高的收益率、投資吸引力仍高，可鎖定具較高收益的券種，透 過席收來累積投資報酬率；景氣衰退疑慮逐漸提高，布局時仍可維持 一定程度全球債部位做為防禦，並在信用債的配置上聚焦於評級較高 的券種。　　富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，聯準會 過去一年大幅升息使債券殖利率顯著攀升且價格重跌，這對收益型投 資人是極具吸引力的機會，不僅有較高殖利率、較低利率風險，且有 潛在資本增值空間，不論公債、投資級債或非投資級債，都具備難得 的投資機會。　　對股市最大風險就是企業獲利，緊縮政策的遞延效果，使目前市場 仍未完全反映大幅升息的結果，因此精選標的將非常重要，尋找在獲 利與現金流量具備韌性，且有管控成本能力的企業，及穩定配發股利 與股利持續成長的企業，將可望受惠。