短中天期債 有利可圖

美國聯準會（Fed）雖然在9月降息2碼（即0.5個百分點），但市場已降低11月降息的可能性。法人認為，美國通貨膨脹仍高於預期，經濟軟著陸將比2%的通膨目標更容易實現。由於市場不確定因素仍多，建議投資人靈活配置債券，較看好短中天期債券。富達投信指出，美國通膨數據高於預期，加上美國就業優於預期，投資人重新審視11月Fed進一步降息的可能性。根據期貨市場預期，Fed在11月維持利率不變的機率上升至12%。Fed公布的會議紀錄也顯示，儘管多數官員支持降息，但降息幅度出現分歧，Fed降息進程仍值得關注。品浩（PIMCO）指出，全球經濟仍充滿不確定性，潛在波動度大增，為主動管理的固定收益投資者帶來良機，特別是在利率下行時，債券受益明顯。歷史顯示，債券在經濟軟著陸時表現出色，在硬著陸時表現甚至更好。PIMCO強調，最近債券與股票走勢相反，為投資組合提供更好的分散和避險效果，債券目前吸引力更勝股票。通膨連結債券也愈發有吸引力，因為具備實質及名目殖利率的優勢。PIMCO指出，歐美央行持續降息，預期殖利率曲線將持續陡峭。雖然美國經濟不致於陷入衰退，但隨著美國增長放緩，經濟風險仍然存在，因此投資配置需要更謹慎靈活。在債券中，PIMCO認為美國公債的殖利率水準合理，特別是5年期區間最有吸引力。各國央行調降利率，將造成現金及短期投資工具的再投資風險上升。PIMCO偏好中期債券，因為在降息周期中通常表現出色，但謹慎看待長天期債券，因為政府赤字可能推升長期殖利率。