全球股市2022年承受修正壓力，日經指數難逃池魚之殃，瀚亞投資-日本動力股票基金逆勢展現強勁報酬收益，近一年日圓級別上漲超過13%，同步奪得日本股票型基金、亞洲股票基金績效冠軍，並為成熟國家基金第二名。在個別產業及選股策略操作下，持有的企業獲利受益於日幣貶值，凸顯出主動式選股優勢。瀚亞投資（新加坡）日本股票團隊主管Lvailo Dikov表示，瀚亞日本動力股票基金於2022上半年持有的工業類股，如三菱重工，股價因俄烏戰爭翻倍，下半年獲利了結後，隨即投資JR東日本、麒麟啤酒等旅遊、消費類股，搭上近期日本政府放寬邊境控管、中國大陸解封，帶動旅客觀光的浪潮，提前掌握疫後復甦題材，基金績效持續亮眼。此外，基金布局金融股也吃下獲利大補丸，三井住友、三菱日聯等近年企業改革有成、近期又有貨幣政策調整，明顯挹注基金績效。就基金策略來看，該基金採取100%由下而上選股策略，集中持股僅30~50檔，持股各自具有獨特獲利成長利基，不受總體經濟影響，因此績效可大幅擊敗大盤和同類型基金。另一方面，基金也尋找價值被相對低估的股票，兼具大小型股票，並關注有利多題材但市場價格尚未反應的個股；平均持有三至五年，把握每個波段的獲利機會，因此跳脫基準指標的操作方式，讓績效明顯優於日本大盤。近年日本企業毛利與盈餘連年正成長，當前尚未完全顯現在股價上，長期持有更能享有日本經濟復甦趨勢、及享有長期複利優勢。另一方面，基金有多種幣別選擇，例如美元避險級別，有利降低日圓匯率風險，特別是在日圓大幅波動下，該特色提供投資人布局選擇。該基金研究團隊共有四人，不僅專注於找尋價值股，更涵蓋ESG、小型股研究，追求超額報酬成果斐然。展望後市，Lvailo Dikov分析，看好日股後市的三大理由，一是隨著近期日本政府放寬邊境控管，帶動國外旅客觀光需求，展現疫後復甦消費力道，經濟重新開放更有助工業生產活動；其次，日股本益比不到13倍，處於過去20年來相對低檔，具備極佳投資吸引力；第三，日本企業近十年改革成效卓越，擁有充沛現金流量、企業現金盈餘殖利率達13%，優於其他市場，日本相對美國及歐洲企業獲利增速更快。從估值面來看，日本企業營運表現優異，營收穩定成長，其中，企業治理改革更是推動營收改善一大關鍵，特別加強董事會獨立性和減少交叉持股情況，提高管理階層對資本使用效率及企業利潤。隨著企業基本面改善和營收預期上修，近年日本經濟逐漸復甦，但日股價值尚未被重估，仍大幅低於全球、歐洲、亞洲（不含日本）或拉美國家。整體而言，日本相對美國及歐洲企業增速較快；日股無論股價淨值比、本益比都低於長期平均，評價面吸引力十足。就總體經濟來看，過去因為通貨緊縮，日本銀行難以有效刺激經濟成長，當前通膨上升至日本政府期待的2%範圍，這波溫和通膨刺激日本人均收入提升，也間接增加消費金額，日本可望邁入睽違已久的經濟成長階段。展望2023年，日本經濟穩健成長且無通膨問題的困擾，為已開發國家僅見寬鬆貨政策仍可維持一段時間的國家。操作心法●尋找被低估的價值股由下而上積極找尋擁有優質營運表現，但價格被市場低估的日本企業，且操作靈活不受限，投資組合中涵蓋大小型股，集中持股30~50檔，跳脫參考指標配置，積極創造超額報酬，並且不短線進出，個股平均持有三至五年，以掌握每一波段獲利機會。（蔡靜紋）●善用多元幣別選擇手上持有外幣者，可挑選日圓、美元避險降低日圓匯率大幅波動風險，亦可選擇南非幣避險等多元幣別投資。●定期定額長期持有全球金融市場波動風險大，宜持續以定期定額介入、長期持有為主，並關注影響日圓與日股走勢的美國聯準會與日銀利率決策動向。