不畏市場壓力 債券逆風飛
受到美國聯準會官員對後續降息態度保持謹慎,壓抑債市走勢。根 據最新統計顯示,上周截至10月2日,包括投資級債、非投資級債淨 流入力道均有增溫,分別為淨流入52.7億美元、25.2億美元,新興市 場債淨流入則放緩至0.5億美元。 安聯投信表示,聯準會官員認為美國勞動市場表現穩健,儘管失業 率有所上升,但未看見更多的裁員行動,表示此前積極的降息並非釋 放經濟放緩的信號,主席鮑爾也稱將逐步降息,不急於採取行動,降 低11月降息2碼預期,推升美國10年期公債殖利率走揚,債市因而普 遍承壓。 另外,經濟數據持穩,而油價飆升可能重新引發物價壓力,官員表 態逐步降息,諸多因素推動公債殖利率上揚,替全球非投資級債表現 帶來逆風。 安聯投信海外投資首席許家豪表示,目前美國失業率狀況並未如外 界所預期的那麼糟;如果從過去經驗來看,造成失業率攀升的主因是 企業裁員;而目前美國就業市場表現弱化,主要是因勞工供給增加所 致,而非裁員,所以整體市場消費力仍能保持一定力道。 展望後市,安聯投信表示,經濟軟著陸仍是美國經濟最可能的結果 ,未來利率走向,包括降息速度和新的中性利率仍在持續變化,聯準 會仍會在平衡經濟成長與通膨之間步步為營。總體而言,條件應該有 利於債券和股票市場,特別是已開發市場股票、投資等級公司債和主 權債。 在布局方向上,安聯投信表示,因應降息循環啟動,建議可優先配 置投資級公司債與美國短年期公司債策略,聚焦美國投資級企業債等 相對高評級、高品質的債券,鎖定收益機會與平衡市場波動。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克認為,聯準會 將採取漸進式降息,債券與利率敏感型資產將最受惠,因此仍維持債 多於股的配置。而目前美國總體經濟環境仍健康,股市廣度有所改善 且企業獲利成長前景看好,市場不確定性下的震盪與評價面修正,正 提供進場布局機會。